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姜超评10月PMI制造业景气转弱通胀难回升0

时间:2022年01月25日

姜超评10月PMI:制造业景气转弱 通胀难回升

10月31日消息,统计局今日公布的10月PMI为51.6%,比上月回落0.8个百分点,达到今年均值水平。海通宏观姜超点评称,PMI小幅回落,制造业景气转弱,短期经济仍趋下行,而总需求的回落也意味着通胀预期难以回升。

①PMI小幅回落。10月全国制造业PMI为51.6%,较9月小幅回落,指向制造业景气转弱。主要分项指标中,需求、生产、价格均回落,库存状况转差。分规模看,大、中、小企业PMI均回落,中小企业PMI仍在线下。

②需求生产降温。新订单大跌至52.9%,新出口订单创年内新低至50.1%,指向内外需同步转弱,一定程度上也与9月PMI基数较高、十一长假等季节性因素有关。生产回落至53.4%,与年内低点持平,印证10月发电耗煤增速大跌至17%,生产下滑主要缘于需求转弱,以及环保限产来袭。

③价格降库存去。原材料购进价格回落至63.4%,在连续5个月回升后再度回落,印证10月以来钢价下跌、煤价先涨后跌,预测10月PPI环涨0.2%。原材料库存降至48.6%,产成品库存回升至46.1%。需求、生产均走弱,令库存状况恶化。库存周期已至尾声。

④经济仍趋下行。10月制造业PMI大幅下滑,其中前期迭创新高的购进价格也再度回落。而从中观高频行业数据看,终端需求仍较低迷,工业生产明显走弱,均指向4季度经济开局偏弱。随着地产销售转负、库存周期已至尾声、人民币升值抑制出口,短期经济仍趋下行,而总需求的回落也意味着通胀预期难以回升。

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